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1200亿美元!未曾盈利估值暴涨,优步为明年初IPO造势

和佳  来源:21世纪经济报道   2018-10-18
投资者正在押注Uber在无人驾驶和多领域业务的潜力。

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据媒体消息,美国网约车巨头优步(Uber)最快将于明年初IPO, 摩根士丹利和高盛对其估值高达1200亿美元。这一数字超过通用汽车、福特汽车和菲亚特克莱斯勒汽车的市值之和,较之前估值也大幅攀升。去年12月,日本软银和一个投资机构宣布以每股33美元收购Uber 17.5%的股份,当时估值480亿美元。丰田8月份投资5亿美元也只是将其估值推至760亿美元。

在一些人士看来,Uber目前仍依靠模式创新,并无太多核心技术优势;它在全球市场上面临的竞争压力也不断加大,软银等投资者正在加码投资区域网约车平台,给Uber造成业务冲击。

香颂资本执行董事沈萌对21世纪经济报道记者分析称,1200亿美元的超高估值可能有试水和提振信心的意味,也不排除很多看重长期收益的投资者看到Uber和亚马逊有诸多共同点,认为其有潜力成为下一个亚马逊。

展现信心为滴滴上市试水?

Uber创始人卡兰尼克曾在公开场合多次强调,Uber并不着急上市,甚至越晚越好。去年卡兰尼克离任,科斯罗萨西接管了危机重重的Uber,上市成为这位新CEO的明确计划。事实上,Uber首次公开募股可能是明年华尔街最大的金融事件之一。

在沈萌看来,从未来营运业绩预期来看,在目前市场环境,特别是美股有所回调的情况下,华尔街对Uber的估值的确偏高。但该估值并非确定数字,Uber只是酝酿公开上市,不排除相关利益方借此试探市场反应,以此为IPO寻找一个理想的价位。最终估值仍将由市场决定,被一级市场资本看好的公司,未必同样受到二级市场投资者追捧。一个典型的例子是,小米公司在上市后,市值仅为年初1000亿美元估值目标的一半。

2017年,Uber卷入一系列争端,麻烦不断。先是“抵制Uber”运动在社交媒体上发酵,20多万用户注销了Uber账户;此后又爆出Uber女员工被性骚扰的丑闻,以及被无人驾驶汽车公司Waymo以“窃取商业机密”为由起诉等。多重打击之下,Uber资产一度大幅贬值。

“从各方面看,Uber境况不是非常有利,如果再有一个较低的估值预期,对IPO将形成非常大的打击。Uber投资者和相关方都希望抛出一个让人大跌眼镜的估值,体现投资者对Uber以及Uber对自己的信心。这是一个IPO发行策略。”沈萌说。

他认为,目前美股处于十字路口,是继续上涨还是持续回调,昨日的反弹是回光返照,还是短时调整后的再度上扬,市场并没有太多信心。“Uber投资者和中国互联网企业投资者心态很相似,想趁市场还没有明显变差时,尽可能地把公司推入市场。另外,Uber和滴滴互相持股,并且有共同的投资者,不排除Uber为滴滴上市试水的可能。”

只烧钱不赚钱却推高预期

2009年Uber的成立颠覆了人们的出行方式,掀起了共享经济的浪潮。在投资者看来,增长与扩张使Uber成为世界上最具价值的初创科技公司。目前,Uber已经覆盖全球80多个国家和地区,600多个城市。但对全球市场份额的占领是以大手笔烧钱来支撑的,据彭博社今年3月的报道,Uber成立以来已烧钱107亿美元。

有分析认为,Uber以补贴方式维持业务规模的增长,终究无法持续。代价是昂贵的,在与滴滴的竞争中,优步在中国市场每年亏损约10亿美元,最终惨败收场。不过,售出Uber中国换得滴滴股份,使Uber的财务状况得以改善,为上市打下基础。

直到今天,Uber仍未实现盈利。2017年,用户向Uber支付的费用达到370亿美元,但大部分分配给了司机,其净营收仅为74亿美元,亏损达45亿美元。与同级别估值的上市公司相比,Uber的营收远远落后。Uber表示,预计今年将实现100亿至110亿美元的净营收,但至少在未来三年内不会出现盈利。

投资者正在押注Uber在无人驾驶和多领域业务的潜力。Uber于2013年就开始部署无人驾驶,其对自身的定位不再仅局限于“网约车平台”,而是扩展到货物运输和外卖服务等领域,它的强大网络使这一切成为可能。

2016年8月,优步宣布收购自动驾驶卡车初创公司Otto;2017年初,公司与德国汽车制造商戴姆勒达成协议,将戴姆勒的无人驾驶汽车纳入优步服务平台。据了解,Uber每赚1美元,就要付给司机75美分,若能节省这部分成本,公司盈利能力有望提升。

“不盈利使市场预期不断加强,认为它可能会类似当年的亚马逊。”沈萌称。他指出,市场对新兴科技股的盈利预期与看待传统行业有很大差异。Uber市场不断扩张,给市场带来较高预期,认为未来其无人驾驶与网约车平台若能深度整合,有望成为有技术支撑的新一代服务企业,颠覆传统汽车、运输行业。科斯罗萨西谈到IPO时也曾表示,希望Uber能成为“出行界的亚马逊”。

值得注意的是,Uber上市可能面临法律和合规性障碍。各国政府对网约车的合法性一直有争议,近年来Uber因涉嫌非法营运也吃了不少官司,并被多国封杀。Uber在英国多个城市被取消运营牌照,欧洲法庭裁定它只是一家出租车公司,而非科技公司。分析认为,未来Uber仍将面临严峻的“合规性”问题。

题图来源:优步美国官网

原标题:1200亿美元!未曾盈利估值暴涨,优步为明年初IPO造势

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