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华为概念股再受重创!美商务部出口管制新规最坏情况下华为如何破局?

杨坪 来源:21世纪经济报道 2020-05-18
华为概念股迎来了两极化走势。

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华为,再遇挑战。

5月15日,美国商务部出台出口管制新规。消息一出,瞬间引起了全球广泛关注。

5月18日甫一开盘,华为概念股也迎来了两极化走势。

华为概念指数在开盘微跌0.22%后一路下行,一度跌至3%,截至记者发稿时下跌2.45%,歌尔股份、长盈精密、生益科技、风华高科、东山精密、欣旺达、欧菲光等跌逾5%。但存在一定国产替代预期的中芯国际、北方华创略飘红。

不少投资者担忧,华为或被美国抓住“命门”,其中首当其冲的就是半导体制造端,相关通信、消费电子等板块的需求或也受到抑制。

中信证券电子行业首席分析师徐涛认为,过去一年华为在IC设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换,而制造端华为仍高度依赖台积电,且上游半导体设备、EDA软件仍被美国厂商垄断,因而成为美方重点施压方向。极端推演下,条例落地后华为或将面临短期断供。

影响推演

具体来看,美国的封锁限制重点打击的是华为的芯片上游供应链,包括了晶圆代工在内的芯片生产制造流程中的多个环节。

信达电子行业分析师方竞在电话会议上指出,美方扩大了管制范围,使得以下物料受EAR(出口管制条例)约束:

1)华为或其实体名单上的关联公司(如海思)利用采用了管控名录(CCL)内的软件和技术设计的产品,如半导体。(主要是针对EDA做限制)

2)华为或其实体名单上的关联公司(如海思)设计的芯片等产品,如在美国境外生产,同时采用了管控名录(CCL)内的设备。则需要在进出口时申请许可证。(主要是针对晶圆厂做限制)

同时,为了避免对半导体设备公司及晶圆厂的冲击,美商务部称,2020年5月15日已经根据华为设计规范启动生产的产品(initiated any production step for items based on Huaweidesign specifications as of May 15, 2020),在本条例生效后的120天内,给华为出货不受影响。(这也意味着临时下单是不行的,已经投片的不受影响)

具体来看,方竞认为,美国对华为出台限制计划,对软件影响相对有限,由于美国EDA(电子设计自动化)公司在去年已和华为停止了合作,并切断了升级,现在海思在采用老版本EDA做产品设计,不受限制。同时华为前期和意法半导体的芯片设计合作,也一定程度上可以通过外包方式,解决EDA难题。

而对于晶圆厂来说,可能是更大的挑战。当然也不能过分悲观,首先,条例于5月15日生效后,有120天的缓冲期,缓冲期内台积电等厂商还是可以给华为出货的;其次,方竞前期也强调了华为加单等事宜,公司还是有未雨绸缪的。

所以从乐观角度来看,美国此次限制计划一方面留有了较多的斡旋空间。同时,美国对晶圆厂的限制更多是要求申请许可证,而非一刀切,大概率会在一定时间限度内持续延长晶圆厂供货许可证。

方竞指出:“虽然美方种种举措越发出格,但我们依旧认为美方不至于立刻切断海思供应链。2018年华为占全球基站市场份额达30.9%,且在欧洲市场有诸多布局。5月5日,德国电信公开力挺华为称,德国想要在今年年底实现新建2000座LTE基站的目标,就需要华为的参与,若是拒绝华为,那么德国电信也无法快速解决5G信号覆盖问题。如美方悍然全面切断华为供应链,会给欧洲运营商的5G布局带来不可挽回的损失,这也会带来全球范围内的反弹。”

产业链受波及

随着美国限制计划来势汹汹,市场上对于华为供应链可能造成的冲击也颇为担忧。不少投资者担忧美国的制裁会影响通信市场与5G手机的成长逻辑,压制相关通信与电子消费板块的需求。

但21世纪经济报道记者了解到,市场也有观点认为,华为被“断供”,中长期来看将给国产替代带来了一定的机遇。

方竞指出:“大家担心华为产业链受到冲击,首先强调120天的缓冲期,华为可以调整设计,我们认为会加大国产芯片的使用比例,同时为海思找备胎。比如说海思原来做很多电源芯片、手机处理器的PMU,本来是海思自己做,接下来来会加大圣邦这类企业的占比,协助其做一些更有替代意义的芯片。短期内肯定会有冲击,等库存消耗完,前后衔接的过渡期会略难,但之后肯定会对国产替代有推动。”

此外,方竞还指出:“当然我们也和公司做过交流,最悲观的情况下,就是华为海思最终变成IP公司,保留核心的IP授权业务,而研发人员就化整为零,去支持其他国产芯片公司。”

国信证券电子行业分析师团队也指出,短期来看,在美国政府的清单限制执行之前,还有120天的时间窗口期,华为可以利用自身技术能力加紧备货,以备现有业务的可持续性发展。

长期看,在华为等国产下游核心优质企业带动下,国产科技产业升级更需加紧进行,在产业链各环节实现往高端领域进行突破。上游材料、设备及设计等细分环节,在政府引导合理规划下,国内企业加大研发投入,引进国际高端人才,培养核心人才和后备人才,通过获取大客户支持,结合国内需求,充分利用国内优势的下游产业发展壮大。中游晶圆制造领域积极做好14nm量产准备的同时,在设备、制造工艺、人才等方面及早做好储备,加大国际顶尖人才的引进,往7nm,5nm等高端制程持续推进。下游封测测试配套领域加强精细化运营,优化内部管理流程,积极提升服务能力,在服务全球顶级客户方面做好全面准备。在此基础上,力争国内封装测试产业链,达到全球一流水平。

值得一提的是,面对美国的极端行为,中国商务部也作出了回应。

5月17日,中国商务部表示,美方动用国家力量,以所谓国家安全为借口,滥用出口管制等措施,对他国特定企业持续打压、遏制,是对市场原则和公平竞争的破坏,是对国际经贸基本规则的无视,更是对全球产业链供应链安全的严重威胁。中方将采取一切必要措施,坚决维护中国企业的合法权益。

徐涛认为,中国或将做出一定反制,华为自身在存货等方面有做准备。中长期来看,中美科技分叉,产业加速闭环。重点推荐制造转单受益标的中芯国际,择机关注国产替代相关设备、材料、设计公司。

光大证券也指出,在自主可控的大逻辑下,建议关注国内半导体行业中各细分领域的龙头公司,比如设计:韦尔股份、兆易创新、卓胜微、澜起科技、圣邦股份、斯达半导、汇顶科技、紫光国微、北京君正、恒玄科技、思瑞浦、芯原股份等;制造:中芯国际、华虹半导体等;存储:长江存储、合肥长鑫等;功率:闻泰科技、华润微、捷捷微电、扬杰科技等;封测:长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等;设备:中微半导体、北方华创等;材料:沪硅产业、安集科技、华特气体等。

原标题:华为概念股再受重创!美商务部出口管制新规最坏情况下华为如何破局?


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