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背靠阿里12年都没赚钱,头部快递中唯一亏损,二次上市能帮百世改命吗?

梓淇 来源:BT财经 2020-08-24
这家在纽交所挂牌的中概股,有意拆分快递和货运业务并赴港上市,借此提升公司的估值。

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本文来源:BT财经 作者:梓淇

阿里巴巴参与投资的物流企业百世集团,连续多年亏损,是快递行业头部企业中唯一的亏损企业,其市值不及其他快递上市企业的零头。

刚刚公布的二季度财报,公司表现依然疲弱。据知情人透露,这家在纽交所挂牌的中概股,有意拆分快递和货运业务并赴港上市,借此提升公司的估值。

背靠阿里却连年亏损

百世集团成立于2007年,靠物流起家。借助当时蓬勃的中国经济对物流业的推动,百世物流成立后短短几年,就实现快速发展,业务触角延伸到50多个省市,拥有200余家大客户,销售额突破10亿元。

从2010年起,百世集团在业内进行一连串眼花缭乱的并购,先后收购了汇通、全际通、360 Hitao,还成立了百世快递、百世快运,拓展跨境物流业务,成为物流业的黑马。2017年,百世又在纽交所挂牌,成为中概股物流板块中的一只。

百世集团的快速增长,除了行业发展的大背景,也与大股东阿里巴巴的支持有着莫大关系。

2008年,也就是成立仅一年,百世就获得了阿里和富士康的A轮融资1500万美元。从百世的成立,到布局仓储业务,再到收购兼并及最终上市,均可看到阿里的身影。

在百世的8次融资中阿里有6次参与,不断为公司输血。截止目前,阿里持股33%,享有46%的投票权,是百世第一大股东。

从2014年开始百世集团的营收规模不断上升,可利润并没有随之增加,反倒是净利润长期为负,2014年Q1-2020年Q1,公司累计亏损近150亿。

 2014-2020年Q1百世集团营收及净利润变化(单位:亿元,%)

2020年一季度,百世的营收同比下降20.5%,毛利润同比下降160%至负值,净利润为-7.5亿元,同比下降222%,再次打破百世季度亏损的记录。

根据刚刚公布的二季度数据,随着疫情之后电商业的回暖,百世快递的包裹量同比增长19.3%,百世快运的货运量同比增长28.9%,但由于集团采取“以低价换市场”的策略,整体营业收入(84.18亿元)反而少于去年同期(87.88亿元),同比下降4.2%;其中,快递业务收入(51.52亿元)下滑5.4%,货运服务收入(13.65亿元)上升4.5%。当季公司净亏损3090万元,相比去年同期(亏损2237万元)亏损规模还扩大了。

整个上半年,百世集团营收157亿,同比下降11.36%,除百世国际外,其他所有业务板块都在所下降,整体毛利率同比下降2.36个百分点,净利润由亏损2.56亿元扩大至亏损7.82亿元,降幅高达205.6%。资产负债率也由年初的79.91%上升至84.73%。

 表:百世集团二季度关键数据

在业内看来,百世集团之所以连年亏损,一方面是公司为了抢占市场大打价格战,损害了毛利率,另一方面也跟公司的经营模式有关,由于百世不买地,只租赁仓库和物流中心,结果高额的租赁费用并未节省成本,反而增加了运营成本,去年仅租赁费用这一项开支就高达14亿,远高于同业。

此外,与通达系公司的业务重心多集中在快递业务上不同,百世一直在寻求多元化的发展,业务涉及百世云、百世供应链、百世快递、百世快运、百世金融、百世国际、百世店加、百世优货等八个方面,看似面面俱到,实则面面不精,还导致核心的快递业务营收连续下滑,拖累集团整体的表现。

不断被同行挤压

作为阿里最早投资的快递公司,百世集团一直被人们视作阿里的亲儿子。可与阿里其他几个“儿子”——申通(持股14.65%)、圆通(持股9.89%)、中通(持股8.7%)、韵达(持股2%)——相比,百世作为“长子”的表现却差了很多。

今年一季度,韵达快递营收56.24亿元,净利润3.34亿元;中通快递度营收虽然只有39.2亿元,但净利达到6.4亿元;而圆通营业收入55.34亿元,虽然净利同比下滑三成,但也达到了2.71亿元。相比之下,百世不仅营收减少二成,还净亏7.5亿。

统计数据显示,截止2020年一季度,在六家头部快递公司中,百世的业务量同比增速和收入同比增速均排名第五,落后于顺丰、中通、圆通和韵达;市场份额方面,一季度百世的市占率为10.5%,较去年同期的11.0%有所下滑,在头部六家快递公司中还是排行第五,落后于中通(18.9%)、韵达(15.2%)、顺丰(13.7%)、圆通(13.3%),仅高于申通(8.9%)。在六家头部快递公司中,百世也是唯一的亏损企业。

今年二季度,百世快递业务的市场份额仅有10.7%,相较去年同期下滑了1.5个点。而“通达系老大”中通的快递业务市占率则首次突破20%,营收大增17%。

业绩连年亏损,使得百世集团上市后股价从最高13美元一路跌至4美元。截至2020年6月5日,公司市值仅有20亿美元(约143亿元人民币),远低于顺丰控股以及三通一达,在上市快递公司中垫底。

 

赴港二次上市

据悉,百世集团有意将其规模最大的快递和货运两块业务(占公司整体收入的80%)分拆出来,到香港二次上市,希望借此提升公司的估值。公司已邀请瑞士信贷和摩根大通主导其上市进程,预计最早能在今年进行。

值得一提的是,今年5月,在一季报发布后的财报电话会议上,集团创始人周韶宁就曾提及“业务分拆”这个思路。

目前,百世集团拒绝置评有关赴港上市的消息,但知情人士透露,该计划已获得集团大股东阿里的认可,而且阿里考虑继续参投这一上市进程。

有分析认为,在当前快递行业加速回暖的情况下,百世将核心的物流业务拿出来单独上市融资,对集团而言无疑是利好。

不过,它能否利用此次融资机会提升与其他对手的比拼实力,提升快递业务的市占率和盈利水平,一切还有待检验。如果不能解决现有问题,即便是二次上市成功,百世将来的路也会走的很艰难。

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