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肯德基门店6700家,投资者不买账

李惠琳 来源:21世纪商业评论 2020-09-11
肯德基独挑大梁,七个品牌拖后腿,新的增长点在哪儿?

百胜中国回归香港资本市场,投资者却不买账。

9月10日,百胜中国在港交所挂牌上市,开盘报410港元,低于412港元,当日收盘股价报390.2港元,较发行价下跌5.29%,总市值约为1635亿港元。

作为国内最大的餐饮企业,自2016年从Yum! Brands(百胜餐饮集团)分拆后,百胜中国已在纽交所上市四年,坐拥肯德基、必胜客、小肥羊、黄记煌和COFFii & JOY等八个品牌,2019年总收入达87.76亿美元(约合人民币600亿元)。

2020上半年,在疫情的重创之下,肯德基的营收同比下降17.43%,净利润同比大幅下滑51.5%。

中概股集体退潮,百胜中国的回归是大势所趋。百胜中国CEO屈翠容表示,公司在香港二次上市,将使公司离经营地点、顾客及社区蓬勃 发展的所在地更近。

在多元化布局不顺,营收过度依赖肯德基的窘境下,外界对百胜中国的前景依然抱有怀疑。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《21CBR》记者,由于上半年整体业绩和利润不算理想,百胜中国要得到投资者的青睐较为困难。

肯德基独挑大梁

七个品牌拖后腿

作为肯德基的母公司,百胜中国自带光环,实际却是“负重”上市。

自从1987年开出第一家肯德基餐厅以来,百胜中国的门店数量一直逐年递增。截至2020年7月,百胜旗下的餐厅数量已达1万家,其中包括6700家肯德基和2200家必胜客,然而,这家餐饮巨头的运营早已暗藏危机。

2017年开始,百胜中国的业绩呈明显放缓趋势,总营收增速由2017年的9.69%下降至2019年的4.3%,净利润增速也由2018年的77.89%陡降至2019年的0.71%。

此前,百胜中国一直通过收购、并购等方式进行多元化布局,但各品牌发展得并不顺利,收入贡献有限,业绩有九成靠肯德基、必胜客支撑,营收结构较为单一。

图片来自光大证券研究所

2019年,来自肯德基、必胜客的营收占比分别为70.57%、 24.46%,来自其他餐厅的营收占比不到 5%。

从近年的数据表现来看,肯德基的业绩连年增长,对总营收的贡献不断扩大。而必胜客的发展已显疲态,其他品牌则日渐式微,拖累了整体业绩表现。

以必胜客为例,2017年至2019年,门店数虽然增加了86家,但整体营收几乎停滞不前,始终保持在21亿美元左右,同店销售增速也反复波动,2017年至2018年同店销售额增长由1%跌至负5%。

为了刺激业绩复苏,必胜客通过旧店翻新、打折促销等手段进行了“振兴计划”,2019年业绩提升,同店增长恢复至1%,却付出了客单价下滑的代价,2018年至2020年上半年,必胜客的客单价由120元下降至108元。

独挑大梁的肯德基,收入仍保持增长,增速也出现放缓,2018年至2019年,肯德基中国区的期末门店数分别增加566家、742家,在开店速度明显加快的情况下,营收增速却由12.2%放缓至6.1%,这意味着肯德基的单店盈利已出现滑坡。

对于收购而来的东方既白、小肥羊、黄记煌中餐品牌,百胜中国原本是想发展成中餐事业部,拓展本地化业务,但前景未明。小肥羊在百胜中国接手的8年间,门店数量从700多家降至260多家;黄记煌则多次被爆出卫生安全问题。

朱丹蓬向《21CBR》记者分析,百胜中国中餐板块偏弱的局面,一时一刻很难扭转过来,而西餐板块只有肯德基相对稳定,必胜客是“拖油瓶”,想两条腿走路的百胜中国实际是在困惑中“负重前行”。

寻找新的增长点

下沉开店 + 投入外卖

百胜中国新的增长点在哪?

招股书显示,百胜中国此次IPO将最高募资约200亿港元,计划将45%的融资用到门店开拓之上,目标门店数突破2万家;45%投资于数字化转型;剩余10%投入到日常经营现金流中。可见,九成的融资将用于门店扩张和数字化,这是未来百胜中国发展的关键词。

今年5月,屈翠容提到,疫情期间提高了外卖业务的比例,同时也看到了在四五线城市扩展的机会。

受益于疫情加快了餐饮数字化,外卖业务和数字订单成为百胜中国增长的驱动力之一。今年第二季度,外卖销售额分别占肯德基、必胜客销售额的27%和35%,较去年同期增长了18%和24%。

截至2020年6月30日,肯德基和必胜客的会员总数超过2.65亿。在第二季度中,会员销售额占两者总系统销售额的比例分别提升至65%和53%。

肯德基付费会员体系

百胜中国另一个增长动力来自门店网络的持续扩张。

在朱丹蓬看来,从销售漏斗管理原理来看,在毛利率比较稳定的情况下,只有当百胜中国的门店扩张速度大于闭店萎缩速度,才能得到财报的正面反馈。

根据此前公布的发展规划,不包括黄记煌,2020年百胜中国将开设800-850家新店。按照已有的动作来看,推动肯德基的全面下沉,是门店扩张的重要方向。

2020年8月,肯德基在河南封丘县开出了首家“小镇模式”店,并计划未来在推动河南省80个县建设标准店的基础上,进一步选择28个县开出小镇模式店。

以往,肯德基的门店多集中在一二线城市,人均消费水平高,但消费者的餐饮选择非常丰富,竞争对手众多。相比之下,三线及以下城市的开店成本更低,西餐选择较少,存在较大的市场空间。

此外,百胜中国将继续尝试多品牌策略。今年4月,百胜中国与意大利咖啡品牌Lavazza宣布组建合资公司,在中国共同运营Lavazza咖啡店,目前第一家咖啡旗舰店已经在上海开业。8月,百胜中国旗下的塔可贝尔餐厅也在北京开出首店,迄今全国门店达11家。

在寻找新增长点的路上,百胜中国能走多远还未可知,但可以确定的是,有了上市带来的资本助力后,百胜中国将以更快的速度狂奔。


(编辑:谭璐)
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