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200多亿身家傍身,网红俞敏洪的投资版图

何己派 来源:21世纪商业评论 2020-12-08
不爱做投资人的企业家不是好老师。

200多亿身家傍身,网红俞敏洪的投资版图

“俞老师”形象转淡,投资人“洪哥”频繁亮相。

11月,新东方在港二次上市,创始人俞敏洪迎来人生第三次敲钟。与公司2100多亿港元的市值对应,俞敏洪所持股份对应的身家高达260亿港元。创业28年后,他却说“对做企业没有太大兴趣,已在考虑退休”。

让俞敏洪牵肠挂肚的是投资副业。敲钟前两天,他以投资人身份,现身某在线教育品牌融资发布会,大谈在线教育的逻辑。1个月前,他顶着“东方坐标学院院长”的头衔出席活动,为自家创业营站台。

押注下一个“新东方”,58岁俞敏洪在尝试一种新身份。

左膀右臂

俞敏洪做副业时,喜欢主动进攻。

按净营收以及学校和学习中心数量计,俞掌舵的新东方是中国最大民办教育服务提供商,最新财年的营收规模约235亿元人民币,其投资边界在迅速蔓延,触角遍布素质教育、职业教育早幼教等领域。

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在新东方业务架构中,投资与投后管理板块是九大独立单元之一,由董事长俞敏洪亲自管理,包括集团战投部。该公司在港股招股书里提到,会投资或收购对其现有业务形成合力的中小规模公司。

天眼查显示,2011年至今,新东方战投已有八十多起对外投资,投资布局考虑产业延伸和弥补自身短缺,尤其注重在线教育。

起家于线下的新东方擅长地面教育,对在线教育的态度相对保守,发力较晚,俞一度承认公司没有互联网基因。在投资上,他可能想快速弥补这个缺陷。

“战略投资本质上是拿钱来换时间、空间和技术团队。一家公司如果在某个领域布局不好,自建可能花三年以上的时间。它如果采用战略投资的形式——并购或者控股,可能一年就搞定了。”一位教育产业资深投资人士向《21CBR》记者表示。

2014、2015年左右,正是教育O2O野蛮生长的时候,新东方战投出手频次最高,有20笔投资事件,很多是线上教育服务平台。

以发家的留学语培板块为例,战投部那两年连投两轮“决胜网”,一个在线留学服务网站;2015年参与领投“口语100”的B轮融资,其主要用云计算、AI等技术提供外语口语学习解决方案,俞敏洪亲自担任公司董事。

200多亿身家傍身,网红俞敏洪的投资版图新东方战投的2011-2019年投资笔数分布 信息来源:天眼查

近年来,战投部尤其关注在线教育背后的技术,投资了不少技术服务商,代表项目有苏州腾邦科技、声通科技等。今年疫情推升在线教育快速发展,这一迹象尤其明显。

战投部是左膀,另一支新东方教育文化产业基金(以下简称“新东方产业基金”)则为俞敏洪投资的右臂。后者成立于2018年,为人民币、美元双币种基金,首期募资15亿人民币,目标是培养一批新东方这样的教育龙头企业。

新东方战投背靠上市公司,财务直接关联,牵连因素众多,其投资集中于天使轮、A轮等早期阶段。相比之下,新东方产业基金独立运营,单笔投资金额大部分上亿元,参与的轮次相对靠后。

200多亿身家傍身,网红俞敏洪的投资版图新东方战投的投资轮次分布 信息来源:天眼查

上述教育产业资深投资人士向《21CBR》记者表示,战投部与教育产业基金,在出发点和关键决策上有差异,前者强调产业控制,补充自身产品体系,实现业务的排他性或独家合作;后者看重关键赛道方向的战略布局,重视财务回报。“很多在线教育创业者有互联网从业背景,不自觉带入‘站队’意识,拿新东方战投部的钱有顾虑,独立产业基金能避免这点。”

据招股书披露,该基金有两个普通合伙人,一是俞敏洪间接投资的实体,二是并无关联的第三方,新东方作为有限合伙人参与并投资5亿元人民币。

这意味着,财务、决策与运营均独立的新东方产业基金,更能体现俞敏洪本人意志。

新东方产业基金关注整个教育产业链,重点投资的主题有六个:学前教育、K-12教育、非学科教育、职业教育、国际教育和教育AI,代表性项目有豌豆思维、西瓜创客、凯叔讲故事等。

对看好的项目,战投部与该基金会保持动作连贯。比如,战投部此前投资了在线职业教育公司尚德机构,后者在2018年美股上市,让新东方获得成倍回报。随后,新东方产业基金的LP(出钱的投资方)名单里,出现了尚德的身影。

求稳求远

在投资风格上,俞敏洪一贯稳扎稳打,称过眼的商业计划书已有大几千份,以至于“项目靠不靠谱一眼就能看出来”。

他曾分享过几条“不投”原则:没有商业计划书的、创业团队不和的、依赖资源创业的、没有独立IPO可能的和没有核心竞争力的项目。

求稳求长远,俞敏洪的投资风格与其艰苦创业经历息息相关。他最早在一间10平方米透风漏雨的小平房里起步,可谓一无所有。新东方发展时期,合伙人与高管又陆续出走。

这些经历养成了俞敏洪的谨慎风格,强调“一定先看准趋势、看准方向才投资”,最近更表态称在线教育今年被炒得过热,投资者投钱不理性。

“不见兔子不撒鹰,俞老师做投资很‘商人’,他要看到项目有赚钱的可能后再投,而不是像很多投资人一样,觉得有规模和用户增长,就放手一搏。”上述业内人士表示。

“老炮儿”也会失手。

财报显示,截至2019年5月底的财年,新东方长期投资公平值变动亏损增加1.04亿美元,其中9660万美元来自对北京尚德的投资,拉低整体净利润。俞敏洪重点投资的美股上市公司达内科技,自曝数据造假,2019财年净亏损超10亿元。

200多亿身家傍身,网红俞敏洪的投资版图新东方的长期投资净额情况,北京尚德、达内等在列 来源:新东方港股招股书

值得注意的是,新东方所投项目还未到收获期,对公司经营利润尚无大的帮助。

2019和2020财年(截至5月31日),该公司旗下长期投资的已变现收益分别为2638万美元和40万美元,但未上市项目的减值亏损达592万美元和3175万美元,已上市项目股价变动录得的亏损为1.04亿美元和1845万美元。

“战投部的所投项目,短期退出诉求不强。基金一般都有存续期,头5年是投资期,后4年为退出期,加起来一共9年。这意味着,你9年之后才需要把钱和资产退还给 LP。”上述业内人士指出。

今年11月,谈及投资,俞敏洪自我调侃,“对在线教育投出去的资,就像泼出去的水”,做了不同尝试,花出去几十个亿。他预言三年之内,会出现20个市值达到200亿美元以上的教育公司,但也给出提醒,在线教育窗口期还有2年,如今的兴旺全是资本在输血。

“洪哥”攒局

除了求稳外,俞敏洪还爱“攒局”,这是他为旗下基金快速募资的方法之一,也是他考察所投项目的手段。

相比“俞老师”,俞敏洪更乐意做“洪哥”。

200多亿身家傍身,网红俞敏洪的投资版图

2020年年初,他入驻快手、抖音等平台,用“洪哥”的昵称开直播。6年前,他悄悄将个人微信名改为带有江湖气息的“洪哥”。彼时,他刚与盛希泰合伙成立洪泰基金,这个外号开始在投资界流传开来。

盛希泰是前华泰联合证券公司董事长,与俞敏洪多年好友,住同一个小区。对合伙做一家天使投资机构的提议,他们一拍即合,新基金直接用了二人名字。

该基金启动募资没有经过路演,两人直接打电话给身边好友,很快完成。堪称豪华的洪泰天使一期LP名单里,牛根生、张磊、王中军等在列。

新东方投资过的公司,每年会组织两次团建活动。俞敏洪说,在大家处于放松状态,甚至喝酒的情况下,他会专门观察创业者的行为、语言和交往特征,并进行指导。

凡新东方投过的公司,创始人和主要合伙人都会被拉群,用于及时沟通,同时确保能单独联系到俞本人。

“洪哥”还通过与年轻创业者打成一片,拿到更优惠的价格。

由俞发起并担任院长的“东方坐标学院”,广泛招募泛教育领域公司创始人、CEO,想做教育创业圈的“黄埔军校”。

他还以个人身份投过不少项目,比如在线钢琴陪练品牌“快陪练”,创始人陆文勇是位85后。俞敏洪透露,多亏在年轻创业者中的人气,让他在进入项目时,能享受至少下降20%的估值。

眼下,新东方要想再上一个台阶,并非易事。俞敏洪多次流露出“廉颇老矣”的感叹,认为脑子和思路跟不上年轻人的节奏,而做投资已成为他人生的第二个任务。

“洪哥”离企业家渐远,离投资人更近。

题图来源:CFP


(编辑:鄢子为)
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