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豪车经销商二闯港交所,毛利超5亿靠商家返利

程俊豪 来源:21世纪商业评论 2021-09-08
星盛名车年收超40亿。

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9月1日,中国星盛名车投资控股有限公司(下称“星盛名车”)向港交所提交上市申请,东兴证券(香港)为独家保荐人。值得注意的是,星盛名车曾于2020年1月底向港交所主板提交过上市申请。

星盛名车成立于2002年,品牌以经销超豪华、豪华汽车为主。

招股书显示,2018年至2020年,星盛名车营收逐年上涨,分别为37.6亿元、38.7亿元、42.8亿元;归母净利润有所波动,分别为2.5亿元、3亿元、1.6亿元;2021年第一季度营收为17.1亿元,归母净利润为1.1亿元。

依赖厂商返利

2002年,星盛名车首家宾利经销店开业;2008年,其成为国内首批开设劳斯莱斯经销店的企业之一,并成为劳斯莱斯在中国市场最大的经销商之一。此外,星盛名车经销品牌涵盖玛莎拉蒂、路虎、捷豹、宝马等全球知名豪华汽车品牌。

2020年1月,星盛名车递交IPO申请书,拟登陆港股主板。由于资金链承压并遭遇疫情,星盛名车终止上市,直到今年9月再度冲击IPO。

根据弗若斯特沙利文报告,按照2018年的销量计算,星盛名车在华南地区超豪华乘用车市场占据4%的市场份额,排名第三;同年,星盛名车在华南超豪华及豪华车乘用车市场的市占率为0.9%。

星盛名车主营业务为汽车销售、售后服务、汽车配套商品销售等。汽车销售是星盛名车的主要收益来源。2018年至2020年,星盛名车销售超豪华及豪华品牌汽车的收益分别占总收益的88.2%、87.9%及89.3%,业务毛利占其总毛利的62.0%、57.3%,及58.6%。

招股书披露,受新排放规定和业内价格战影响,星盛名车的汽车销售毛利率近三年有所下滑,。其中玛莎拉蒂、宾利及劳斯莱斯的销售毛利率下滑幅度最大。

招股书显示,星盛名车盈利主要依靠厂商返利。2017年和2018年,公司获得返利2.51亿元、2.92亿元,占净利润的比例分别为179.29%和118.70%。

聚焦华南市场

据中国汽车流通协会数据统计,相比2017年,2018年我国汽车经销商亏损面扩大至39.3%;2019年,仅有29%的经销商盈利,总量不足9000家。2018年至2020年间,星盛名车的营收依然处于上升趋势。

华南地区汇集较多大型商业及科技公司总部及豪华酒店,公司的个人或商用超豪华及豪华乘用车需求量较大。

星盛名车主要布局华南地区。目前,公司在华南地区的一二线城市共经营有14家经销店及8家零售配饰服务店。2017年、2018年和2019年前三季度,星盛名车收益的96.5%、94.7%、93.0%来自于华南地区经销店。

但竞争依然激烈。招股书显示,华南地区汽车经销市场高度分散,2020年超过3000家,其中超豪华汽车经销店不足60家。

2020年间,星盛名车的超豪华汽车销量为693辆,占华南地区超豪华经销市场份额的2.9%。其中,劳斯莱斯及宾利销量分别为213辆及323辆,市场份额分别为18.6%及11.2%。


(编辑:夏崇)
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